经纪爱股/美关税风险增 避险需求利金价\邓声兴

　　近期全球政治经济形势延续复杂多变，经纪爱金美国7月数据逊于预期、股美关税美联储议息的风险伴食宰相网多变及特朗普关税战相关风险持续为市场造成动荡。首先是增避美联储“减息预期”反复多变，前有鲍威尔放鹰宣告不减息且无预计减息时间，险需兴特朗普的求利持续施压、多次提出革职鲍威尔，邓声连同滥施关税等令美国经济局势不稳定性加剧的经纪爱金举动下，特朗普与美联储间的股美关税矛盾深化，且令美联储独立性面临考验。风险

　　不过，增避炒掉美联储主席在美国法律上其实存在争议，险需兴“特朗普2.0”转口头施压鲍威尔以图其主动辞职及挑选继任者等，求利伴食宰相网但相关压力无法动摇多数决策者同鲍威尔。邓声

　　然而随后公布很不理想的经纪爱金美国7月非农就业数据，又为一切生变，或有力改变美联储议息决定。据美国劳工统计局数据，美国7月非农新增就业人数骤降至7.3万人，创9个月来最低纪录，远低于市场预期的16万人，7月失业率亦回升至4.2%。

　　此外，5至6月非农新增就业数据亦有所下修，修改后两个月新增就业数减少了25.8万人之多，过去三个月平均月增就业数据为3.5万人，成疫情后最差。考虑到通常就业人数低于5万人看成衰退先兆，且就业市场对占美经济七成的私人消费十分重要，故现时的数据就算后续有所调整，也显示美经济正在降温。

　　9月减息概率升至八成

　　连同新关税政策执行后，或进一步打击消费意欲，下半年美国经济有机会转差，连同美联储内部人事变动下，特朗普亲信比例增加，均令市场的“减息预期”再度升温。彭博利率期货显示，交易员预计美联储9月减息的概率急弹至约八成左右。

　　再看“关税战”进度，除中国和墨西哥谈判时限延长外，特朗普已宣布对约70个国家或地区征收10%至50%不等的“对等关税”。虽然多数协定细节仍未明确，但目前看相对为美国带来较多的关税收入，或为其一种初步的胜利，不排除或令美政府后续考虑延续勒索敲诈式的策略，为未来全球贸易带来更多变数。具体未来相关走势如何，仍要进一步结合关税后续细节和进展、日本选举及英央行议息等，再进一步判断。连同考虑美芯片关税威胁等，市场仍将持续动荡，黄金等避险需求有望进一步上升。

　　（作者为香港股票分析师协会主席，证监会持牌人士）

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